推遲節后復工對經濟的影響

2020-02-02 11:55 | 來源:未知

推遲節后復工對經濟的影響

  當前,全國正進入防抗新型冠狀病毒感染的肺炎的攻堅階段,疫情及全國防疫工作的進展對經濟及資本市場的影響成為各方關注的熱點。我們認為,堅持改革開放,堅定市場化思維,科學客觀冷靜應對內外復雜局面是解決問題的關鍵。
 
  疫情對全年經濟的影響不必過度悲觀
 
  疫情對短期經濟會造成一定影響,但并未使經濟增速和就業水平顯著滑出合理區間。況且2019年四季度開始,由于各項政策措施得力,我國經濟已經進入階段性反彈,屬于短周期復蘇態勢,上游行業出現一定的被動庫存回補也有利于對沖疫情帶來需求弱化,因此,總體上不必對2020年的經濟增長過度悲觀。
 
  由于防疫需要而推遲的春節后復工對經濟的影響,也不必過于擔憂。到2月10日前后,全國經濟部門生產經營秩序將得到基本恢復??紤]今年春節較去年早,復工推遲對全年的經濟沖擊總體上仍較為有限。根據國家防疫專家組的估計,正月十五左右,現有防疫措施會看到效果,那么整體上看,3月開始全國經濟生產經營預計將進入相對較好狀態。
 
  從通脹角度看,CPI數據可能會受到一定擾動,但是由于總體上疫情將致使經濟需求弱化,通脹在2020年仍將趨于溫和。此前預計本年度CPI同比增速經歷高點(2020年春節前后)之后,從2020年第二季度起開始的顯著回落進程可能因為疫情有所延緩。疫情的爆發通過影響生產經濟秩序將對消費品的供應產生一定的拖累,春節后一些消費品的供給可能會較為滯后,導致CPI各分項的價格出現一定程度的上升。但這種影響并不是全局性、持續性的。由于本年度生豬存欄的恢復,食品項下推動通脹上行的豬肉價格問題會不斷得到緩解??傮w看,疫情對經濟運行主要是總需求抑制作用??傂枨笕鮿輹r期,通脹將失去高增的基礎,反而需要注意防范需求萎縮所致的通縮風險。
 
  此外,考慮到肺炎疫情對工業企業生產的不利沖擊,本次工業企業的補庫存行為可能會延遲,或者變得更加微弱,這就意味著PPI增速的回升可能推遲,工業品價格通縮風險仍需關注。但以往經驗顯示,春節期間季節性生產停頓是這個時期的一貫特征,加之假期后北方地區氣候仍然較為寒冷,生產經營活動在歷史上就并非旺季,因此一季度GDP占全年的比重歷來相對較低。我們認為,如果政府能夠通過嚴格措施使疫情拐點在一季度出現,則疫情對全年經濟的影響仍不必過度悲觀。
 
  立足市場化思維 激發經濟活力
 
  盡管當前的嚴厲措施會對物流、人流和資金流產生影響,但若能因此在2月結束前促使疫情拐點出現,則短期所付出的代價在全年來看就是可以接受的,特別是考慮到春節前后一季度的經濟產出占全年權重歷來就相對較低這一事實。值得注意的是,在防抗疫情的過程中應該確保信息及時準確公開披露,唯有信息的自由通暢能夠使恐慌和謠言失去容身之地,極大有利于樹立正向預期,維護經濟與社會秩序的長期穩定,有助于鞏固增強市場與社會對政府的信心。
 
  綜合來看,2003年SARS疫情在短期(大約1-3個月)內,對實體經濟和大類資產價格走勢產生了一定影響,但并未影響中長期趨勢。疫情在短期內拖累了經濟增長,抑制了消費和生產活動,對股票、商品和房地產價格會產生負面影響,同時由于經濟基本面受到沖擊、宏觀政策寬松預期與市場避險情緒增長,有望推動債券市場走強。疫情帶來的權益市場恐慌性下跌,提供了更好的入場配置時機。同時疫情對市場的外部沖擊將產生良好的價值過濾功能。在當年的SARS及今年的新型冠狀病毒疫情中抗跌的行業,有望在本年度剩余時間內表現上佳,這是SARS疫情對大類資產配置的啟示,我們認為其對今年資本市場的行情演繹仍有重大參考價值。
 
  此外,應以貫徹落實新證券法為契機,全面強化資本市場法治化制度供給,加強信息披露,進一步保護中小投資者利益,促進資本市場價格發現與資源配置功能的有效發揮,以支持實體經濟運轉。在疫情進展過程中,為保持經濟與市場平穩運行,強化信息準確及時披露對于緩解市場恐慌、樹立正向預期具有極其重大的作用。證監會日前已經要求“各上市(掛牌)公司從保護投資者知情權出發,依法依規做好相關信息披露工作,真實、準確、完整、及時地披露投資者決策所需信息。積極履行社會責任,根據本公司實際情況,采取相應措施支持疫情防控工作。”我們認為,只有讓信息充分流動,交易活動才能有序進行,市場才能在最大程度上發揮原本的價值與風險評估、配置功能,從而樹立市場正向預期,消除不必要的恐慌情緒,也才能使市場真正成為現代經濟體系良性運轉的基石。
 
  堅持深化改革開放 堅定信心共度難關
 
  面對當前復雜的內外形勢,面對仍在進展中的新型冠狀病毒疫情,我們仍需堅定信心,向改革開放要經濟發展的動力與活力。當前,中美第一階段經貿協議已經簽署,中國人民以自己莊嚴的承諾向世界表明,中國開放的大門永遠不會關閉,中國深化改革的決心堅定不移。只要我們能夠從各方面積極落實改革開放,積極面對疫情短時間內對經濟的沖擊,克服困難,中國經濟與社會發展將繼續行穩致遠。
 
  我們應該牢記,深化改革開放、實現國家治理、市場治理、社會治理的現代化是穩定內外預期、實現經濟社會可持續發展的關鍵。隨著中國經濟轉型步入新經濟時代,以技術進步和服務驅動型增長方式為特點的新經濟的發展,需要大力發展直接融資體系,更好地為實體經濟服務。大力發展現代化、法治化的多層次資本市場能夠在多方面對經濟轉型、實現國家高質量發展起到積極推動作用,同時為強化我國的國際競爭力,實現國家治理現代化奠定堅實的金融基礎。
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