黃金是多元化資產的“保險箱”嗎?

2020-02-02 15:00 | 來源:未知

黃金是多元化資產的“保險箱”嗎?

黃金是多元化資產的“保險箱”嗎?

 

在投資過程中,由于需要分散風險,所以現代投資越來越注重多元化投資,跨國、跨市場、跨種類投資越來越受到國際投資機構的重視,它們非常注重最優風險資產組合,以有效控制風險并爭取最大超額回報。

就投資決策而言,可以分為三個層面:1、無風險資產與風險資產的資本配置;2、各類資產間的配置;3、每一類資產內部的證券配置。這可以說是一個從整體到細化的過程。

而在資產多元化的過程中,沒有哪一種資產是可以獨立作為保險箱的,而是需要建立一個或多個投資籃子,然后通過投資模型來平衡風險,獲得長期穩健收益率。譬如投資黃金就可能與國債、股票等無風險資產與風險資產形成一個投資組合,利用資產彼此的相關性來削減風險,以獲得超額回報。

在投資組合中要非常重視各類資產的關系。正常來說,即使協方差為正,只要各類資產不是完全正相關的,投資組合的標準差就仍小于組合中各項資產的標準差的加權平均值,因此只要資產不是完全正相關的,分散化的組合就是有價值。

投資組合中,一項資產相對于其他資產的協方差越大,他對投資組合方差的作用就越大,組合中完全相關資產具有完全對沖的功能,完全對沖的資產可以使投資組合的方差降低為零。

而黃金作為多元化投資的標的之一,就要看其在資產組合中的相關關系,以及是否能夠有效對沖風險,并使超額回報保持穩定與擴大化。而且黃金資產本身也存在不同的類別,這里有實物黃金投資,有現貨投資與期貨投資以及黃金ETF等等,其在投資組合中的作用也各不相同。

所以一個投資策略中的樣本的相互關系決定了這個組合是否會選擇黃金資產進入籃子,如果黃金資產與其他資產之間的正相關關系比較突出,那么黃金也無法作為多元組合中的標的,如果選擇黃金,甚至還會放大投資風險。相反,如果黃金資產與籃子中的資產可以彼此對沖風險,那么則有利于風險組合的優化。

另外,各類資產之間的資金配置與權重都是要經過合理測算的,這是一個投資科學問題,也是一個非常復雜的計算過程,不同的機構也都有各種不同的算法及模型。所以投資的成功不僅要選對組合標的,資金配置等也要合理。

因此就投資而言,用保險箱之類的評語來形容黃金是不太恰當的,投資策略、投資模型、風險控制及組合標的等綜合結果能夠帶來長期穩定收益,這才是真正的保險箱,而黃金只是各類資產中的一個可選擇的投資項而已,雖然是市場中的重要風險資產,并在風險對沖中具有重要功能,但也很難稱為保險箱

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