疫情如何影響行業配置?

2020-02-02 12:15 | 來源:未知

疫情如何影響行業配置?

新年A股第一個交易周即將來臨,疫情肆虐之時,中新經緯提醒您關注以下財經事件。
 
數據發布
 
下周,中國將發布1月財新制造業PMI、服務業PMI;1月官方儲備資產、黃金儲備、外匯儲備等經濟數據。國際上,美國、俄羅斯、加拿大、法國、德國、日本等國家將發布1月PMI;歐盟將發布12月歐元區PPI;俄羅斯將發布1月CPI。
 
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市場熱點
 
一、A股下周一復市
 
受新型冠狀病毒感染肺炎疫情影響,A股春節后的開市時間將延后至2月3日。
 
1月27日晚間,滬深交易所、四大期貨交易所、全國股轉公司和中國結算均發布公告稱,經中國證監會批準,決定延長2020年春節休市時間,延長2020年春節休市至2月2日(本周日),2月3日(下周一)正常開市。
 
據媒體報道,周一(1月27日)開市的日本和韓國股市大跌,富時A50指數盤中大跌超3%,日本和歐洲股市均大跌。國際大宗商品期貨方面,國際原油價格持續大幅下跌;無論是金屬還是農產品(000061,股吧)幾乎全線下跌,這對于節后A股市場及商品市場可能會產生較大影響。
 
二、1月財新制造業PMI將發布
 
據Wind數據,2月3日(下周一),1月財新制造業PMI將發布。
 
此前數據顯示,2019年12月財新制造業PMI錄得51.5%,小幅下滑0.3個百分點,結束連續五個月的回升。據了解,這一走勢與國家統計局制造業PMI并不一致。國家統計局公布的2019年12月制造業PMI錄得50.2%,與上月持平。
 
值得一提的是,1月31日,國家統計局已發布1月中國制造業PMI,為50.0%,比上月回落0.2個百分點,位于臨界點。
 
三、1277億市值下周解禁
 
Wind數據統計顯示,下周(2月3日-2月7日)共有56家公司限售股陸續解禁,合計解禁量86.95億股,按1月23日收盤價計算,解禁市值為1277.4億元。從個股的解禁量看,解禁股數居前三位的是:中國天楹(000035,股吧)(10.87億股)、中遠???601919,股吧)(10.22億股)、中廣核技(000881,股吧)(6.37億股)。
 
股市前瞻
 
一、新股機會
 
下周一共有6只新股申購,分別為華峰測控、雙飛股份、雪龍集團、瑞松科技、英杰電氣、道通科技。其中,英杰電氣、道通科技2月4日(下周二)起進行網上申購,申購代碼為300820、787208;雙飛股份、雪龍集團、瑞松科技2月5日(下周三)起進行網上申購,申購代碼為300817、732949、787090;華峰測控2月7日(下周五)起進行網上申購,申購代碼為787200。
 
公開資料顯示,華峰測控是國內較大的半導體測試機本土供應商,也是為數不多進入國際封測市場供應商體系的中國半導體設備廠商,主營業務為半導體自動化測試系統的研發、生產和銷售,產品主要用于模擬及混合信號類集成電路的測試。
 
雙飛股份是我國較早專業從事自潤滑軸承和自潤滑軸承用復合材料的研發、生產及銷售的龍頭企業之一,主營業務為自潤滑軸承和自潤滑軸承用復合材料的研發、生產及銷售。
 
雪龍集團是國內較大的商用車塑料冷卻風扇生產基地,主要從事汽車風扇系列的材料研究開發和風扇總成產品的制造,主要產品有汽車風扇總成及與之相配套的風扇硅油離合器總成、風扇電磁離合器總成等3000多個品種。
 
瑞松科技專注于機器人(300024,股吧)與智能制造領域的研發、設計、制造、應用、銷售和服務,致力于為客戶提供成套智能化、柔性化制造系統解決方案,公司的產品及服務廣泛應用于汽車、汽車零部件、3C、機械、電梯、摩托車、船舶等行業。
 
英杰電氣主要從事功率控制系統裝置為代表的工業自動化控制產品的研發、生產、銷售,為國內光伏、LED新光源、核電、玻璃玻纖、冶金、石油化工等多個行業提供優良功率控制和其他自動化控制設備。
 
道通科技專注于汽車智能診斷、檢測分析系統及汽車電子零部件的研發、生產、銷售和服務,產品主銷美國、德國、英國、澳大利亞等50多個國家和地區,是全球領先的汽車智能診斷、檢測和TPMS(胎壓監測系統)產品及服務綜合方案提供商之一。
 
二、機構看后市
 
天風證券:疫情如何影響行業配置?——以“非典”為鑒,抓核心矛盾
 
回顧2003年非典疫情對當年市場和行業的影響可見:
 
(1)市場節奏:受疫情沖擊最明顯的階段是發生在病例擴散加速、國際關注度提升之后,從4月16日至5月13日,共13個交易日、28個自然日;而行情的轉折點是發生在疫情緩和、新增病例數下降時。
 
(2)行業節奏:“非典”疫情對市場的沖擊是階段性的,且并未改變市場風格。疫情升級時,抗跌行業為前期強勢行業及醫藥;疫情漸退時,反彈行業多為超跌行業,但超跌反彈的持續性取決于行業的景氣趨勢;而后在較長時間內延續疫情前的景氣主線(五朵金花)。
 
(3)消費行業:疫情對消費行業盈利的影響主要體現在03年二季度,之后的盈利基本都恢復正常狀態;而疫情結束后,盈利反彈的持續性,取決于行業本身的景氣周期。
 
(4)漲跌規律:2003年市場的漲跌仍然符合景氣投資的規律。漲幅大的行業,絕大部分盈利趨勢向上或保持了相對高增長,即ROE、凈利潤增速和營收增速的環比變化為正。
 
本次肺炎疫情雖然始發于2019年12月,但真正引起廣泛重視是在春節前一周,而市場也是在這時候開始調整,特別是節前最后一天出現恐慌殺跌。
 
向前看,我們有以下幾點結論:
 
第一,受本次疫情影響,一季度宏觀經濟壓力較大。如果疫情短期沒有緩解,考慮到多省市交通管制、企業返工時點延后、消費活動的減少等因素,對實體經濟的影響大概率從1季度就會開始顯現。另外,由于春節錯位,正常情況下今年應是1月數據較弱、2月數據較強,但如果節后返工延遲較長,則有可能2月數據也不會明顯改善,后續走勢取決于疫情的進展。如果疫情在二季度基本得到控制,一季度的消費和生產計劃的后置則可能造成二季度數據出現較大反彈。
 
第二,對沖疫情的影響,逆周期調整政策可能延續到二季度(前期我們認為一季度是逆周期調節政策發力的窗口期,但二季度不確定)。2020年是諸多經濟目標面臨兌現的關鍵一年,肺炎疫情對經濟的短期沖擊,可能會加大后期穩增長政策的對沖力度,以及延長貨幣政策寬松的窗口期。
 
第三,從當前市場跌幅和非典時期最大跌幅比較來看,指數還有一定下跌空間,但幅度可能不大,若節后開盤出現明顯低開,建議逐步布局。
 
第四,戰略層面,把握核心矛盾,即全年景氣主線:借鑒“非典”時市場表現,疫情對市場的沖擊可能是階段性的,且不改變市場的板塊風格。疫情升級時,抗跌行業可能為前期強勢行業(科技股)及醫藥。行情轉折點可能發生在疫情開始緩和時,這時可階段性布局超跌反彈。但疫情結束后,市場大概率仍遵循原來的景氣主線,即科技股行情。
 
第五,戰術層面,可借機布局消費板塊的超跌反彈,尤其是景氣度趨勢未來可能改善的消費行業:消費行業受本次疫情影響也可能表現出,盈利回落(沖擊階段)——盈利走穩或小幅回升(恢復階段)——盈利大幅反彈(由于基數的回升階段)。但疫情結束后,盈利反彈的持續性,取決于行業本身的景氣周期,景氣周期向下的行業,超跌反彈會很短暫。從2020年消費板塊的業績趨勢來看,改善可能性較大的集中在【竣工鏈條】中,如家電、家居、家裝等。
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