病毒疫情影響實體經濟,降準降息是否可期?

2020-02-03 16:13 | 來源:未知

病毒疫情影響實體經濟,降準降息是否可期?

病毒疫情影響實體經濟,降準降息是否可期?

 

人們對冠狀病毒的擔憂除了在醫療領域,更進一步進入到經濟領域。2月1日,央行等五部委聯合推出一攬子新政,目前公布的措施體現出結構性和針對性的特征,重點針對受疫情影響的特定地區、行業、企業以及人群,政策措施的目標是為了對沖市場悲觀預期,消除公眾過度緊張情緒。首當其沖的就是“保持流動性合理充裕,加大貨幣信貸支持力度”。

此外,央行對因春節假期調整受到影響的金融機構,根據實際情況適當提高2020年1月下旬存款準備金考核的容忍度。引導金融機構加大信貸投放支持實體經濟,以促進貨幣信貸合理增長。

按照原先的安排,2月3月,A股以及其他金融市場開市后,銀行間市場將迎來約1萬億元的史上春節后最大單日資金到期量,對于金融市場和實體企業尤其是小微企業的融資成本而言,壓力不小。好在春節之前已有8000億流動性的投入。于是,很多業內人士表示,在當前背景下,需要大規模的投放和更便宜的資金。

病毒疫情影響實體經濟,降準降息是否可期?

 

實際上,本輪冠狀病毒在發生前后,肯定會給國內經濟帶來很大的不確定性,但央行現在又很難大幅降準降息。所以,就提出要有前瞻性,確保流動性合理充裕,順應市場預期:一方面,這次病毒疫情發生在央行密集的降準降息之后,如果再要降息降準至少要觀察一下情況再説。另一方面,國內通貨膨脹已經到來,去年12月份數據,已達到了4.5%,如果再繼續任其物價保持在高位,國內物價有持續惡化的風險。

不過,去年年底,央行在利率市場化改革方面又邁進了一大步,重點推進了LPR(貸款市場報價利率)改革,提高貸款利率市場化程度,疏通市場利率向貸款利率的傳導,市場利率已經下降很多。而數據顯示,2020年1月20日1年期LPR為4.15%,5年期以上LPR為4.80%。未來央行很可能通過窗口指導,引導LPR利率下調,而不會直接去調降基礎利率。

鑒于目前較為嚴峻的經濟形勢,我們認為央行全面寬松的可能并不大,定向和局部寬松的可能性在上升:首先,央行很可能會引導實體經濟一年以上貸款利息下行,而不會任憑短期流動性大量進入樓市,從而推高其泡沫。所以,未來一二個月內,定向降準降息概率大,全面降準的可能性小。

病毒疫情影響實體經濟,降準降息是否可期?

 

再者,央行很可能對湖北和武漢等疫區嚴重的地區的金融機構進行定向降準或降息,適當的減輕受災疫區中小企業的融資成本,以及購房者的房貸利率,這樣既可以穩定當地的經濟,又可以穩定購房還貸者的情緒。所以,貨幣政策將會向病毒疫情重災區傾斜。

最后,央行即使短期內再次定向降準降息,也是為了應對疫情,盡可能的減少對國內經濟帶來的影響,但不會搞“大水漫灌”,所以,只要疫情逐步趨向于穩定,央行就會放慢貨幣寬松的步伐,更多的是以窗口指導的方式來引導各個期限利率的漲跌。所以,那些希望通過“大水漫灌”來賺錢人,恐怕預期也會落空。

病毒疫情影響實體經濟,降準降息是否可期?

 

在病毒疫情的防控期間,央行降準降息的概率是很大的,因為既要穩定經濟,降低實體經濟的融資成本,也要降低資產泡沫風險,適當減輕購房者的還貸壓力。不過,我們認為,降準降息也是有一定負作用的,同時,貨幣寬松如果沒有積極財政政策相配合,也不會達到預期效果,所以,我們除了要加快股市、債市等直接融資力度外,還要降稅、減稅、打破行業壁壘,讓中小企業有投資的愿望。否則降準降息很可能效果不如預期,卻還帶來了惡性通脹。

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