南方基金:堅信價值 理性應對

2020-02-03 12:05 | 來源:未知

南方基金:堅信價值 理性應對

2020年2月3日,市場即將迎來鼠年第一個交易日。在春節休市期間,新型肺炎疫情引起社會廣泛關注,受疫情影響,全球資本市場震蕩。
 
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在投資中,決定我們長期收益的,往往就在于關鍵時刻的理性抉擇。如今,行情臨近關鍵時刻,基金投資者該如何抉擇?
 
本文匯總了南方基金旗下多位績優基金經理最新觀點:
 
1、 疫情對中國經濟影響有多大?
 
本輪“新型冠狀病毒”疫情對經濟和市場的影響可以參考2003年“非典”疫情。
 
公開資料顯示,“非典”疫情最先開始于2002年11月,2003年2月開始出現更多病例,4月份抗擊“非典”成為全國工作重心,6月疫情逐漸得到控制。
 
因此2003年二季度國內經濟和資本市場受“非典”疫情影響最為嚴重。
 
從主要的經濟指標來看,
 
2003年2季度的實際GDP當季同比從2003年1季度的11.1%下滑2個百分點至9.1%;
 
工業增加值當月同比從2003年2月份高點的19.8%,一路下滑至5月份的13.7%;
 
受疫情影響最嚴重的消費數據從2003年3月份的9.3%下滑至5月份的4.3%。
 
“非典”疫情在6月份得到控制后,相應經濟數據均出現回升。因此,預計本輪“新型冠狀病毒”疫情同樣會對消費、工業生產及GDP產生較大沖擊,具體影響程度取決于疫情的發展態勢。
 
——南方基金固定收益研究部
 
2、 疫情對A股影響如何?
 
疫情對經濟和股票市場將造成短期的沖擊,但不影響中長期趨勢,股價下跌反而會帶來較好的買入機會。
 
從2003年SARS疫情發展來看,只要疫情得到有效控制,市場的情緒會較快穩定。
 
“非典”發展六階段
 
2002-12-25至2003-5-14
 
2003年“非典”
 
疫情發展六階段 上證指數行情走勢
 
疫情初現
 
2002年12月25日起 網絡言論發酵,年末上證綜指下跌7.8%。
 
疫情忽視
 
2003年1月4日起 春季躁動止于疫情擴大和謠言傳播,二月后上證綜指在1480-1520點間震蕩。
 
疫情重視
 
2003年3月6日起 全球各地擴散,上證綜指下挫3%。
 
疫情樂觀
 
2003年3月27日起 政府與WHO全面開展合作,上證綜指上漲12%,回到1600點。
 
疫情悲觀
 
2003年4月16日起 大陸疫情防治進入攻堅期,上證綜指恐慌下跌9%。
 
回歸常態
 
2003年5月14日起 增強防控力度的效果顯現,上證綜指復蘇上漲。
 
資料來源:《興業策略—2003年“非典”疫情與上證指數走勢復盤》
 
從最近幾個交易日港股和A50指數期貨的表現來看,A股短期下跌可能不可避免,但股價最終是企業長期價值的反映,短期的恐慌式下跌帶來的是較好的買入機會。
 
尤其是對于質地優秀的上市公司,這次的下跌有望成為股價 “黃金坑”。
 
——南方優選成長基金經理、南方內需增長擬任基金經理駱帥
 
3、 如果A股開盤下跌,砸出“黃金坑”,將有哪些配置機遇?
 
首先,選擇受疫情負面影響較小的板塊,如醫藥、科技、必選消費等;
 
其次,選擇寬松的低利率環境下受益的低估值高股息板塊;
 
此外,在疫情中受損的板塊中的一些具備長期競爭力的上市公司,股價下跌后或將是很好的布局機會。
 
——南方寶元基金經理、南方寶豐擬任基金經理林樂峰
 
4、 疫情對港股影響如何?
 
回顧歷史,本世紀以來,全球共出現過6次較大范圍的疫情
 
六次疫情分別是:
 
2002年底至2003年非典(SARS)
 
2009年春墨西哥豬流感(H1N1)
 
2012年中東呼吸綜合癥(MERS)
 
2013年底西非埃博拉病毒
 
2015年5月中東呼吸綜合癥(MERS)
 
2016年底到2017年初禽流感(H7N9)
 
復盤6次港股歷史走勢,疫情爆發初期市場會受到一定沖擊。但在疫情得到控制后,大概率出現較長時間的復蘇,股市或現大幅修復。
 
基于當前政策、技術相較于2003年的進步,預計本次疫情的控制速度可能會更快,按此邏輯,從現在開始逐步布局港股或是合理的投資操作。
 
——南方基金國際業務部
 
5、疫情對債市影響如何?
 
本次“新型冠狀病毒”疫情始于2020年1月中上旬,避險情緒使得10年國債收益率從1月14日的3.1%下行至3.0%左右。
 
美國10年國債收益率從23日的1.76%下行到28日的1.61%。
 
預計節后國內開市后債券市場大概率將繼續上漲。
 
——南方基金固定收益研究部
 
6、疫情對科技股行情如何?
 
疫情對供給端影響有限。
 
長三角和珠三角的電子和通信制造企業普遍將在2月10日左右復工,預計總體復工推遲1周,對全年生產、交付以及企業業績影響較小。需求只是延期而非取消。
 
2月10號大面積復工后,電子和通信制造公司產能彈性較大,延期的訂單從2月下旬開始有望通過加班的方式完成,3月份交貨有望大幅改善??傮w一季度企業盈利會有波動但整體影響不大。
 
此次新型肺炎疫情造成Q1基本面改善驅動預期提前結束,疫情數據改善或是市場反彈信號,同時恢復經濟增長政策有望同步落地。
 
后期不論是寬松對沖還是經濟轉型加速,我們對科技成長的向上突破充滿信心。
 
2020年是科技創新大年,5G基站和手機、TWS/AR眼鏡、云游戲等新需求亟待爆發,5G、消費電子、半導體等科技創新領域或將延續行情。
 
——南方信息創新基金經理 茅煒、鄭曉曦
 
7、疫情過后,資本市場有哪些長期利好值得期待?
 
宏觀經濟政策環境方面:
 
在穩增長尤其疫情導致經濟階段性受到沖擊的背景下,國內逆周期調節政策有望加大,貨幣政策和財政政策將保持友好;
 
市場流動性方面:
 
居民資金、機構資金和境外資金對A股的配置是長期趨勢,增量資金入市為A股帶來活水;
 
上市公司盈利方面:
 
A股年報商譽減值階段性出清,上市公司盈利有望逐漸修復;
 
資本市場政策方面:
 
A股迎來資本市場政策友好期。2020年資本市場有望繼續推進落實多層次改革措施,如全面推廣注冊制、優化發行上市和退市制度、提高上市公司質量、推進創業板改革等,資本市場改革有利于提升A股市場活躍度。
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