商品“大?!庇楷F 下一個會是誰?

2019-08-01 18:06 | 來源:未知

商品“大牛”涌現 下一個會是誰?

2019年,對大宗商品來說注定是不平凡的一年。

從過去的7個月表現來看,不僅有超越以往級別的豬周期預期,還有坐上“供需快車”的鐵礦石、滬鎳以及“水果自由”、“雞蛋自由”等話題背后創出可觀價格漲幅的蘋果、雞蛋等。更值得關注的是,一直領銜大宗商品的“雙金”黃金、原油價格今年以來也出現大漲行情。

在上述商品價格漲勢引人矚目的情況下,A股相關概念股也“不甘寂寞”,多只對標股在商品行情映射之下被“點亮”,表現遠超大盤。

“大牛”涌現

鐵礦石成為今年以來商品“大牛”們的“主力擔當”。據統計,大商所鐵礦石期貨價格指數從2月份452元/噸的低點一路漲至7月中旬781元/噸最高點后回落,漲幅最高達73%。概念股也不甘示弱,Wind統計顯示,鐵礦石概念龍頭股金嶺礦業從年初3.37元最高漲至7月3日7.49元,漲幅高達122%。

豬價方面,據Wind數據,今年以來,豬肉價格從年初的19元/公斤以下已漲至目前24元/公斤上方,漲幅達26%;概念股方面,今年以來正邦科技漲幅為261.13%,同期天邦股份上漲了129.12%。

鎳價方面,據統計,上海期貨市場滬鎳期貨價格指數從86150元/噸震蕩上漲至7月19日最高點119040元/噸后回落,期間漲幅高達38%。概念股方面,今年以來海亮股份共錄得34.06%的漲幅。

蘋果方面,文華財經統計數據顯示,今年5月,鄭商所蘋果期貨價格指數一度從8725點漲至10332點,走出18%的上行行情。相關個股朗源股份在5月中旬一度取得27%的漲幅。

雞蛋方面,今年2月以來,大商所雞蛋期貨價格指數從3380元/500千克低點一路漲至4741元/500千克后回落,期間漲幅最高達40%。

黃金方面,COMEX黃金期貨從年初1288美元/盎司漲至目前1444美元/盎司,期間最高漲至1461美元/盎司,漲幅最高一度達13%。值得一提的是,國內上海期貨市場滬金期貨表現強于外盤,主力合約更是站穩300元/克的多年罕見高位水平。相關個股方面,今年以來山東黃金漲幅為39.27%,赤峰黃金同期上漲了41.1%。

原油方面,去年底至今年4月中旬,美國原油期貨價格指數從42.4美元/桶附近漲至65.7美元/桶,漲幅高達55%。個股方面,石油化工個股期間頻頻受到提振。
 

看期貨做股票由來已久

“近年來,大宗商品與A股對標概念股聯動越來越頻繁、密切。”業內人士表示,從現貨、期貨到股票、基金,本輪大宗商品漲價潮幾乎貫穿了整個資本市場??梢哉f,在介入相關股票之前,投資者已形成了一種習慣:先給大宗商品把個脈。

股期聯動的做法由來已久。例如,有色股與有色金屬期貨同向而行,白糖股與鄭糖期價同漲同跌,輪胎股和滬膠、電力股和動力煤期價、鋼鐵股和鐵礦石期價則存在“蹺蹺板”效應。近年來,在供給側改革政策影響下,鋼鐵、煤炭、有色等板塊的股票也表現活躍,常常與商品價格波動密切聯動。

長江證券相關研究指出,根據商品期貨領先于現貨的理論,當上市公司產出品價格尚未實際變化而產出品對應商品期貨價格發生較大變化時可以合理地預期其產出品價格將在未來發生較大變化,從而上市公司在股票市場上的表現將逐步反映出該預期。

例如,有色期貨與有色行業始終保持線性關系。統計數據顯示,雖然會受外圍宏觀經濟因素和政策的影響,但有色金屬價格一定與行業中企業經營情況緊密相關并會體現在股價上。近10年中,不論是國際盤面還是國內盤面,有色金屬價格基本與相應的有色行業股票指數波動一致。

“看到期貨動了,就去股市觀察相應板塊動向,可以先輕倉買入,一旦板塊行情正式啟動就重倉跟進。”中糧期貨某營業部經理告訴記者,可通過期貨映射的方法來選股。據介紹,做期貨的投資者幾乎沒有不關注股票市場的。

長江證券分析稱,分別考察具體時段內農產品、非黃金金屬、黃金期貨短期內大幅上漲過程中對應商品類股票組合的收益表現,結果顯示商品類組合均表現出一定的正超額收益,甚至出現當股票市場處于整體下跌時農產品類股票仍表現出強勁的上漲態勢;當商品期貨大幅下跌時,商品類股票也會表現弱于市場。

珠海某期貨資管機構研究人員告訴記者,他們在轉戰期股兩市過程中形成了一個原則,即股票市場的反轉信號只有在期貨市場上得到驗證,才能進場交易,也就是右側交易原則。“未經驗證的行情我們不會輕易介入。”
 

誰會接力上漲

展望后市,哪些品種會繼續被“幸運之神”眷顧?

國泰君安分析師鮑雁辛、俞能飛表示,依舊看好豬周期。據分析,本輪豬價高點有望繼續超預期,未來2-3年的高盈利階段也是確定的。從本輪周期的產能去化程度來看,豬價高點有可能突破30元/公斤。從既不考慮后續疫苗,又不考慮大規模進口豬肉影響的測算模型來看,未來4-5年國內都會缺豬肉;如果考慮后續疫苗成功和進口訂單代養豬肉,豬肉在未來2-3年內仍然會維持高盈利。

此外,其表示看好貴金屬大級別行情。“市場糾結于美聯儲降息的次數,我們認為降息的節奏只會影響貴金屬價格的短期波動,而一旦聯儲降息,意味著全球流動性拐點的正式到來,黃金的長牛才剛剛起步。堅持認為金價將大概率迎來大級別行情,第一目標仍然看到1520美元/盎司。”

中金公司分析稱,向前看,全球經濟增長不確定因素仍較多,抑制大宗商品需求增長,投資角度首選受益基建平穩增長,供給協同成熟的水泥板塊,以及宏觀不確定性升溫背景下配置價值凸顯的黃金板塊。

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